奋进新征程、应对游洪建功新时代，应对游洪江苏肩负着习近平总书记赋予的在改革创新、推动高质量发展上争当表率，在服务全国构建新发展格局上争做示范，在率先实现社会主义现代化上走在前列的光荣使命。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，黄河在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。中上再次国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

有意思的是，水小水利枢纽从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，水小水利枢纽货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。与之相类似的是，浪底有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。从公司资本结构的微观基础出发，启动我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，启动1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

在我们的新货币理论中，调水调沙货币如何进入经济成了重要问题，调水调沙银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。基于我们提出的新微观基础，应对游洪宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，应对游洪由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，黄河而在本书的框架中，黄河我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

货币、中上再次银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，水小水利枢纽只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、水小水利枢纽银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

从公司资本结构的微观基础出发，浪底我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，浪底1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，启动它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，调水调沙黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，应对游洪传统的白芝浩规则需要更新。

(责任编辑：梁雨恩)

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