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我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，宝马分析工具为合约理论。白芝浩规则是基于债权，尾厢中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

本书探寻货币本质，和后为货币理论和国际金融构建了一个新的、和后基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。进成全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，放下本书重点关注货币供给分析。

货币也是国家主权，拉杆本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，实测LOLR）救助法则（白芝浩规则，实测Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

基于新的微观基础，宝马货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

在国际货币基金组织，尾厢我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，尾厢后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。和后本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

有意思的是，进成从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，进成货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，放下这就从国家层面实施了股转债。

与之相类似的是，拉杆有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。白芝浩规则是基于债权，实测中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

(责任编辑：静安区)

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